021-80185500

創業當老板、上新三板,股權激勵該怎么玩?

時間: 2018-10-17
作者:
瀏覽量: 38

成熟的企業希望用股權留住核心管理層,初創企業希望用股權激發員工的斗志,但股權激勵到底該怎么玩?老板們還是一臉茫然!

到底什么叫股權激勵?近年來,很多培訓機構將股權激勵“妖化”了,甚至將其稱之為企業起死回生的“神器”,把企業生產效率低、發展緩慢等問題全歸結于缺少股權激勵政策。結果,老板回去“照葫蘆畫瓢”,提前結束了企業的生命。反倒是部分培訓機構賺得盆滿缽滿,在經濟下滑階段撈了一把金!

在筆者看來,股權激勵沒有那么復雜,其本質在于利益捆綁。圍繞這個中心,尋找誰是利益捆綁的對象?為什么要選擇捆綁他呢?用什么工具進行捆綁?捆綁后有怎樣的預期回報?

目的只有一個,實現企業利益最大化。

新三板的股權激勵無外乎也是這些門道。但新三板畢竟是一個公眾市場,為維護市場的穩定和廣大投資人的利益,會對各種金融工具的使用進行一定的限制。比如,員工持股計劃不能參與定增,避免股東借此進行非正當的利益輸送。

一般來說,股權激勵的對象多為企業內部高管、優秀員工。企業希望用這種方式,留住核心人才,為企業長期穩定發展奠定人才基礎。

但拿到股權并不能立刻變現,有各種行權條件限制,比如達到某一設定的業績指標,或是達到要求的工作年限。

說得再直白一點,企業好比一個果園,員工好比園丁,果園給勤勞肯干的園丁們發了摘果子的門票,但必須要把看護的果樹養好,才能進園子摘果子。

本質仍是將員工與企業綁定在一起,有福同享,有難同當。

對于企業而言,股權激勵不僅是留住人才,也是一種小規模的引資方式,尤其是新三板企業。

企業在此時推出股權激勵,既能獲得一部分資金,緩解資金鏈壓力,又可以將核心員工捆在企業這艘大船上,看似是兩全其美、一箭雙雕。不過,員工也會對企業的未來仔細掂量,到底值不值得“一生追隨”!

股權激勵需要借助合適的金融工具

從近幾年新三板股權激勵企業的案例中可以發現,以直接定增和員工持股平臺兩種方式居多,而其具體表現形式更加多樣,如限制性股票、期權、股票增值權及各類資管計劃。筆者以其中幾個典型為例。

先說限制性股票和期權,這是應用最為廣泛的兩種激勵工具,但又極其容易混淆。筆者認為,這兩者間最大的區別在于是否先獲得了股權。

限制性股票,是先低價授予激勵對象一定的股票,即股票已屬于激勵對象,但存在禁售期和禁售條件。換而言之,你拿到這些股票,必須經過特定的時間并完成特定的目標,才能將股票在二級市場上拋售獲利。否則,前期低價購入股票的成本都是自己,也無法獲得差價套利。

期權的性質與此不同。期權是一種行權的權利,是企業授予激勵對象在約定的時間內以約定的價格購買股票的權利,而不是股票本身。很多企業的期權采用無償授予,激勵對象在前期并不需要付出太多成本,未來看市場行業變化。如果市場價格高于行權價格,可通過期權低價買入股票,并在下一階段拋售套利;如果市場價格低于行權價格,就沒有使用期權的必要了,部分激勵對象會直接放棄購買。

股票增值權與上述兩者的區別更大,其本身是一種虛擬股票,被激勵對象并沒有發生“實際購買”,也不具備一般股東的表決權、配股權。到了行權日時,企業將行權價與市價之差以現金的形式支付給被激勵人。這看起來更像是一種獎金模式。

由于并沒有真正稀釋股權,股票增值權受不少企業的青睞,如2016年5月23日,合全藥業實施了一份股權增值權的激勵計劃。該企業去年營收12.69億,凈利潤3.3億,同比增長38%,確實是激勵的好時機。不過筆者擔心的是,新三板市場整體流動性差,投資者又多以A股的追漲賣跌的投資理念參與市場,導致企業股價變動偏離價值合理性,市場的價值發現功能減弱,那股權激勵又有何意義呢!

除此之外,員工持股平臺也是新三板企業常用的套路。但由于監管部門不允許持股平臺直接參與定增,這種激勵方式受到排擠。大路走不通,小路還是有的。

比如,員工持股平臺的合伙企業通過二級市場的股權轉讓參與,尤其是采用協議轉讓方式的掛牌企業,可以通過“手拉手”式“一元”交易,將股權低價轉入持股平臺。

另外,還可以采用認購金融產品的方式,如聯訊證券早期為了繞開證券人員參與股權激勵的各種麻煩,將員工持股計劃委托中信信誠資管公司進行管理,并全額認購中信信誠設立的專項資產管理計劃的次級份額,開創了券商股權激勵的先河。

股權激勵要注重實施的關鍵環節

當你理解了以上的激勵工具后,接下來要考慮股權激勵計劃中幾個關鍵點,這事關股權激勵施行的成敗,你必須要想明白!

首先,搞清楚企業目前所處的位置。如果你的企業仍處于初創期,離資本市場有幾百里地的距離,那就別搞得太復雜,直接向激勵對象定增或者老股轉讓即可,也不要把價格定得太高,本來就不值幾個錢,核心員工難道不清楚現狀嗎?

但掛牌企業與此不同,新三板市場為他們配置了更多的金融工具和運作空間。如筆者上述的幾種激勵方式,只有在二級市場、市場定價機制逐步完善后,才能發揮出真正的價值。而在一級市場,這些方式反而格格不入,甚至會把部分優質員工逼走。

其次,搞清楚要向誰進行股權激勵。老板立馬說,向核心員工進行激勵。所謂的核心員工,是對其過去工作的業績、當前在企業中的作用以及工作年限等多方面的考核,他們可能是企業高管、技術人員、忠誠度高的老員工……同時需要通過董事會提名,監事會發表意見,股東大會批準等流程。

有意思的是,新三板企業的激勵對象都惠及到監事了,如賽思信安,2016年1月6日以1元/股,授予監事會主席張莉15.39萬股。6月28日,清軟創新推出激勵計劃,發行股票13.70萬股,每股10元,募集資金137萬元,其中兩個監事共認購34萬元。監事是負責監督企業業務、財務情況,為中小股東提供安全保障,可有了激勵后,不就是說他們是一條船上的人了嗎?

證監會發布《上市公司股權激勵管理辦法》明確規定獨立董事和監事,不能作為激勵對象。新三板雖未正式出臺政策,但鉆了這種空子,遲早是要挨政策的“鞭子”!到了整改階段,又要措手不及了。

再次,搞清楚要出讓多少股份作為股權激勵計劃。筆者仍以上市公司作為參考,此次證監會進一步放寬上市公司的激勵空間,將預留權益比例不得超過擬授予權益數量的10%提升至20%,這樣更利于企業吸引人才、穩定發展。但新三板企業可沒有這么規矩,常常一口氣把激勵計劃的股權全部出讓給現有的員工,未來新進入的員工怎么辦?人員流動怎么辦?利益如何平衡?這又給未來發展埋下一顆炸彈。

最后,搞清楚股權激勵的成本及定價策略。上市公司在發行限制性股票時,通常要參考前一交易日價格,或參考前20個、60個或120個交易日的均價,不能低于其價格的50%。但新三板的股權激勵價格明顯低于上市公司,據天星資本統計,約17.45%的掛牌企業授予價格低于最近一期每股凈資產,38%的企業授予價格略高于每股凈資產。其中29家企業的授予價格比最新定增價折價50%以上,1元轉讓的案例多達18例。

很多新三板企業的老板對定價沒有概念,反正員工還要掏錢買股份,看起來企業并沒有損失。確實看不出有現金流出,但股份支付不是成本嗎?對于企業而言,股權好比命根子,事關生死。通過股份支付,對企業利潤會造成很大影響,每股盈余(EPS)也會跟著下降。部分企業突然做出一份很大的激勵計劃,全都會反映在當年的財報中,投資人難免會有意見。

另一方面,新三板市場缺少成熟的價格體系,即使企業有做市商做市,其交易量也十分有限,無法客觀反映企業的真實價值。這給股權激勵的價格參考帶來一定的困難。此時需要一場中介機構的座談會,券商、會計師、律師以及早期的投資機構針對企業的現狀定出一個合理的價位,對當前足以激勵,對未來足以拓展。

結語:面對外部市場的冷清,企業必須尋找內部“抱團取暖”的方式,股權激勵已成為不二選擇。一個企業的發展,離不開人的作用,而股權激勵的核心邏輯正是讓員工和大股東、企業的利益盡可能的一致化,同進退,共榮辱!


本文由百家號作者上傳并發布,百家號僅提供信息發布平臺。文章僅代表作者個人觀點,不代表百度立場。未經作者許可,不得轉載。

相關推薦/ 企業管理賦能專家 Learn More >>
23 2019 . 05
運營管理對于企業而言意義重大,是企業產生業績的關鍵要素,所以每一個銷售型的企業都非常注重運營管理的全面落實。上海運營管理公司之所以市場知名度高,在很大程度上與其能為企業帶來實實在在效益,因而下面本文就品牌實力強的上海運營公司合作價值有保障的原因為廣大讀者作具體說明。一、多年的市場運營經驗,以及多個領域的涉及知名度高的上海運營管理公司之所以可以為廣大的企業帶來更有價值的管理落定,在根本上離不開多年市...
23 2019 . 05
企業只有在“健康”的狀態下才能行走的更遠而且能獲得更有長遠的發展,為了能幫助企業發展就需要選擇企業診斷咨詢公司來為企業進行分析評估,而在眾多的咨詢公司里想要挑選出可靠的公司也要學會察言觀色鑒別其質量,只有服務態度 專業的企業診斷咨詢公司才能更有把握能為企業提供周全的服務。下面介紹下鑒別企業診斷咨詢公司質量主要看的幾方面內容:第一、看公司診斷技術的精準性及解決方案的可行性選擇企業診斷咨詢公司還可以通...
15 2019 . 05
企業診斷咨詢公司作為各大企業的專業診斷“醫生”,不但能為企業快速的發現問題而且還能有針對性的提出解決的方案。而且服務好,口碑好的企業診斷咨詢公司具有敏銳的洞察能力,能為企業量身定制或打造行業標桿讓企業獲得較好發展。下面了解下企業診斷咨詢公司倍受企業用戶歡迎的原因:第一、提供的診斷及改善方案實用性大很多企業在不斷運營過程中會遇到各種的棘手問題,而影響到企業的不斷成長及運營,企業診斷咨詢公司便能順利的...
15 2019 . 05
企業管理文化有比較久的發展歷史,一套完善的管理理念能夠讓企業的運行更加具有效率,一些企業愿意花時間去學習如何管理好企業。但在學習實踐的過程中會遇到各種各樣的問題,這時就需要尋求企業管理咨詢機構的幫助,那么什么樣的企業管理咨詢機構才會贏得市場,受到顧客歡迎呢?一、服務質量高企業管理咨詢機構忠實服務會更受顧客歡迎。顧客尋求企業管理咨詢機構的目的是希望能夠及時的解決企業管理方面出現的問題,來幫助企業更好...
15 2019 . 05
企業管理咨詢機構能夠給企業解決管理上出現的一些問題,好的企業管理咨詢機構能夠為用戶提供行之有效的解決方案來解決企業管理運行中存在的問題。企業管理咨詢機構為什么會為企業提供好服務?一、線上行業競爭激烈企業管理咨詢機構忠實服務主要是因為線上行業競爭越來越激烈,互聯網的的廣泛使用讓人們接收消息更便捷,使得各大機構為了占得更好的市場,紛紛投入到互聯網中以求獲得更好的生存空間。這樣一種趨勢的產生使得線上推廣...
22 2019 . 04
在快速發展的市場中很多企業都存在各種“病態”,因此也需要專業的企業診斷咨詢公司幫助進行分析診斷找出問題,才能更好的在競爭力激烈的市場中獲得良好的發展并保持健康的狀態,通過專業診斷公司有針對性的剖析診斷能提升企業的實力,而且還能及時止損改善企業運營的不足。下面服務好,口碑好的企業診斷咨詢公司就為大家介紹企業進行診斷咨詢的好處:第一、可縮減企業成本很多企業都存在著成本消耗高而產能低盈利代的困惑,企業診...
咨詢電話:021-80185500
公司地址:上海市陸家嘴金融區銀城中路8號
傳真:+86 0755-2788 8009
郵編:330520
Copyright ?2018 睿商信息科技有限公司
犀牛云提供企業云服務
X
3

SKYPE 設置

4

阿里旺旺設置

等待加載動態數據...

等待加載動態數據...

5

電話號碼管理

  • 021-80185500
6

二維碼管理

等待加載動態數據...

等待加載動態數據...

展開
大通彩票网址导航